Começarei por dizer um pouco sobre minha carreira até este ponto. Comecei como consultor, tive uma carreira variada no governo tanto no Reino Unido como no exterior, voltei a consultoria, e então voltei para o setor público no meu papel atual – para supervisionar o regime de controle de fusão do Reino Unido, e como membro do conselho de administração da CMA. I. aconselha algumas das maiores empresas do mundo através de algumas das maiores fusiones e aquisiçãos (M&A) lida com resultados positivos e negativos para esses clientes. Gostaria de começar com o propósito do CMA. Ajudamos as pessoas, os negócios e a economia do Reino Unido, promovendo mercados competitivos e enfrentando comportamentos injustos. Suporte ao crescimento é absolutamente central para este propósito: criar um ambiente competitivo que impulsione a inovação, o investimento e a produtividade que nossa economia precisa para crescer. Nós fizemos isso ainda mais explícito nos últimos anos, como você verá da nossa estratégia global, bem como nossos planos anuais recentes e relatórios anuais. Onde o controle de fusão se encaixa nisso?
O controle de concentrações é uma das nossas ferramentas para entregar o propósito do CMA, e é isso que eu vou focar neste discurso. Sou velho o suficiente para ter trabalhado para o último governo trabalhista enquanto na função pública, e foi aquele governo que deu ao CMA (então o Office for Fair Trading e a Comissão da Concorrência) a sua base legislativa atual para o regime de controle de concentrações do Reino Unido – a Lei da Empresa em 2002. A intenção por trás da legislação foi e é muito sobre o impacto do mundo real da atividade econômica, e que para uma economia em crescimento vibrante você precisa de mercados para permanecer competitivo. I. lê uma citação do documento de política que acompanha o 2002 legislação:. A concorrência vigorosa entre empresas é o sangue de mercados fortes e eficazes. A concorrência ajuda os consumidores a obter um bom negócio. Ele incentiva as empresas a inovar reduzindo a descontinuidade, colocando pressão decrescente sobre os custos e fornecendo incentivos para a organização eficiente da produção. Como tal, a concorrência é um motor central para o crescimento da produtividade na economia, e, consequentemente, a competitividade internacional do Reino Unido. Desempacotar 2 pontos chave a partir disto. Isto é material em grande parte bem estabelecido, mas vale a pena rever.
A contribuição da concorrência para o crescimento econômico. Teoria econômica e história mostram que onde a concorrência é mais forte, a produtividade e o crescimento salarial provavelmente serão maiores. Essa ligação entre concorrência e produtividade foi estabelecida empíricamente de novo e novamente a nível do país e do setor. A própria revisão do CMA da relação entre concorrência e produtividade também identificou a pressão competitiva como um driver chave por trás da eficiência e inovação de nível da empresa. A concorrência eficaz protege os consumidores de preços mais elevados e de bens e serviços de menor qualidade. Facilita um jogo igualitário – para que os negócios grandes e pequenos possam prosperar. A concorrência de outros jogadores no mercado é uma força motivadora, incentivando outros a serem mais produtivos, inovar e crescer. Assim, com a inovação e a produtividade no centro do crescimento econômico, possibilitando um ambiente competitivo (para setores, indústrias, produtos e serviços) suporta esse esforço de crescimento. O impacto de mercados abertos e competitivos nos incentivos de investimento. O acesso a mercados competitivos – onde as empresas podem competir para ganhar parte de mercado – também é atraente para os investidores. Como disse Sarah Cardell, CEO da CMA, em um discurso no início deste ano nos EUA:.na promoção de mercados competitivos, nós avançamos os interesses de empresas justos que servem mercados do Reino Unido, e os interesses de investidores que procuram fazer um retorno justo de seu capital fazendo negócios no Reino Unido.. E ainda mais recentemente, nossa cadeira, Marcus Bokkerink refletiu na última semana na Cúpula de investimento do governo e como o Reino Unido pode impulsionar o crescimento que dura. Ele estabeleceu que ele depende 3 ingredientes fundamentais trabalhando em conjunto:.
garantir que as pessoas tenham escolha, uma alternativa, quando compram/usem um produto/serviço. competição – que em qualquer mercado todos os negócios inovadores têm uma chance justa de competir mercados abertos – mantendo condições equitativas para todos os investidores. Focando-se nesse último ponto sobre manter os mercados abertos aos investidores: em toda a economia, sempre que a CMA intervém para manter os mercados abertos, evitando tentativas de bloquear os investidores concorrentes através de fusões anti- competitivas, cartéis ou abusos de domínio, temos visto novos fluxos de investimentos em – de cuidados de saúde e farmacêuticos para construção e equipamentos ferroviários. Isto é porque os investidores merecem ter confiança de que há condições equitativas para os negócios que voltam para ter sucesso nos méritos. Para mim, aproveito muito o meu discurso sem citar números em você – afinal, sou um economista e matemático que costumava fornecer vários ministros, e negócios grandes e pequenos, com evidências e números! Com toda seriedade, o CMA considera, analisa e reporta de forma muito consciente o impacto financeiro direto do nosso trabalho para o Reino Unido, em todas as nossas ferramentas, incluindo as fusões. Sabemos que este valor para o dinheiro importa. Estimamos que nossas decisões sobre fusões colocaram £ 685 milhões por ano sobre o último 3 anos atrás nos bolsos dos consumidores. E este é apenas o efeito direto do controle de fusão – por isso não inclui o impacto indireto na produtividade, crescimento e inovação na economia como um todo. E dado o meu papel no quadro CMA, não tenho um foco miopico nas fusões. Além das fusões, em todo o trabalho do CMA, o CMA entregou pelo menos £ 20.3 bn de benefícios financeiros diretos de volta para os consumidores do Reino Unido durante o último 10 anos. Sobre o último 3 anos, por cada £ 1 o CMA gasto em custos de operação, o benefício médio para os consumidores foi de £ 23.
Deixe- me levá-lo através de um exemplo de onde a concorrência contribui para o crescimento e resultados positivos para os consumidores e negócios: a investigação do CMAÕs sobre a fusão Experian/Clearscore, que realmente inspirou o co-fundador e atual CEO do negócio a se juntar ao conselho do CMAÕs. Em 2019, a fusão proposta de Experian e Clearscore foi abandonada após a fase CMA 2 resultados provisórios, onde descobrimos que a fusão poderia sufocar o desenvolvimento do produto e afetar negativamente os consumidores. Clearscore retornou ao plano A do seu modelo de negócio – para crescer como um negócio independente baseado no Reino Unido – e agora Clearscore serve sobre 21 milhões de usuários em 4 continentes. Eles continuaram inovar para usuários, lançando novos produtos e integrando dados de bancos abertos em seu produto, entre outras alterações. Se a aquisição proposta tivesse prosseguido, a entidade combinada não teria enfrentado os mesmos incentivos competitivos que o Experian e o Clearscore fazem hoje. Isto pode ter significado que os clientes nunca se beneficiaram da gama de produtos inovadores e de alta qualidade que foram posteriormente desenvolvidos. E não são apenas mercados orientados para o consumidor que importam. Garantir que a concorrência permaneça vigorosa na produção de entradas importantes – que as empresas então usam em uma variedade de configurações – é vital. Isto ajuda os próprios clientes de negócios a aumentar a produtividade e a crescer. Um exemplo notável do lado do CMA é o remédio global acordado em relação a uma fusão que envolveu aditivos químicos para concreto. Em relação a este importante input de construção, a inovação (embora não tão glamourosa quanto os mercados tecnológicos), é fundamental para melhorias nas técnicas de construção e na construção de grandes projetos de infraestrutura.
Por isso, o remédio que a CMA concordou não só incluiu instalações de produção e armazenamento do Reino Unido, mas também tinha capacidades de pesquisa e desenvolvimento (R&D) no seu coração. Eu trabalhei nesse para as próprias empresas, e vi em primeira mão a abertura e flexibilidade do processo da CMA, bem como o rigor com que eles abordaram a tarefa de garantir a inovação foi protegida; levando a maior produtividade e crescimento, não só para as próprias empresas, mas também para seus clientes importantes de infraestrutura. Controle de fusões em 2024. Agora, a nossa legislação chave de fusões entrou em vigor em 2002 e o CMA foi formado em 2014 – então onde estamos 2024 e o que mudou? Vou focar em 2 áreas. como avaliamos a substância de um acordo – uma abordagem enraizada na dinâmica real de um mercado o processo que usamos e como interagimos com as empresas – usando previsibilidade, abertura e uma organização que aprende e adapta.
Avaliando a substância de um negócio. Primeiro, a avaliação da substância de um acordo – e é importante notar que esta avaliação segue o teste legal conforme estabelecido na Lei. O foco da avaliação substancial de qualquer acordo é se é mais provável que não conduza a uma diminuição substancial da concorrência num mercado no Reino Unido. Deixe que o escolha um pouco: Primeiro, o CMA precisa estar de acordo com que as preocupações de concorrência decorrentes do acordo são mais propensas do que não ocorrer – isso é uma barra alta, não algo que você decida sem evidências significativas (para a qual eu vou me dirigir mais tarde). Segundo, qualquer redução provável na concorrência precisa ser ‘substancial. Isso significa não pequeno e trivial, mas real e impactante, outra barra alta.
Terceiro, o teste está focado na concorrência, não na concorrência – uma diferença sutil, mas que significa que o teste legal é projetado para não resultar em escolher vencedores individuais, mas para garantir que o mercado permaneça aberto à concorrência de onde quer que ele venha. E, finalmente, o foco da avaliação está no mercado no Reino Unido. Isto é para garantir que as pessoas no Reino Unido se beneficiem dos resultados positivos da concorrência; e os investidores têm a confiança nos mercados do Reino Unido permanecendo abertos. E, claro, num mundo de mercados globais que significa não apenas focar em empresas do Reino Unido, mas todas as empresas que atuam no Reino Unido. É por isso que o Parlamento confiou ao CMA ‘para promover a concorrência, tanto dentro como fora do Reino Unido, para o benefício dos consumidores. 2013, s 25 ( 3 ) ). Em termos de como consideramos evidências e chegamos a conclusões, vale a pena notar que a CMA realiza uma avaliação prospectiva – onde as evidências da prática passada são claramente relevantes, mas também as provas do que é provável que aconteça nos próximos anos. Nos concentramos em como os mercados funcionam na prática e em que forma a concorrência assume em uma base diária. Isto pode ser uma competição direta de vendas ou licitações, mas também pode significar olhar para como as empresas competem para inovar num mercado dinâmico e onde os potenciais desenvolvimentos futuros de uma empresa impulsionam a estratégia de negócios de outras empresas.
Quando se trata de investigar casos – não importa qual a forma que a concorrência toma – a abordagem do CMAÕs é envolver, ouvir e reunir uma série de evidências, usar quadros e abordagens testados e de princípios, e chegar a conclusões bem fundamentadas e bem comprovadas. Isto é o que dá ao regime do Reino Unido a certeza e transparência para que foi reconhecido em todo o mundo, que sabemos que importa tanto para os negócios como para os investidores. As evidências do próprio negócio são absolutamente fundamentais para a nossa avaliação. O número de documentos de estratégia da empresa que li no meu tempo de revisão das fusões é espantoso. Mas se você realmente quer saber o que motiva uma empresa a produzir produtos melhores a preços mais baratos, é vital que você veja o que eles estão falando internamente e, é claro, ouvir dos próprios empresários. Evidências de uma variedade de outros com conhecimento da dinâmica do mercado também são vitais, como clientes, concorrentes, órgãos da indústria. Nós coletamos esta evidência proativamente através de discussões cara a cara (ou através de equipes hoje em dia!), solicitações de informações, e é claro que nós recebemos informações recebidas. Na verdade, temos vários pontos no nosso processo onde publicamos convites para comentar e o pensamento atual sobre nossas investigações. Esta informação de outros no mercado é vital para garantir que obtenhamos uma imagem redonda de como a concorrência funciona e o impacto que um negócio pode ter. Muitas vezes recebemos respostas altamente informativas de clientes que ouviram sobre o acordo. Tendo trazido esta ampla gama de perspectivas e evidências, e envolvido com múltiplos partidos, nós testamos a fundo. Nós olhamos para o tipo de evidência, sua relevância, e também consideramos os incentivos das pessoas que fornecem a informação. Quando aconselho clientes, eu estava sempre muito claro que a única maneira de aterrar um argumento antes da CMA era apoiá-lo com evidências que eles poderiam confiar. Há muitas vezes pressão considerável sobre as partes para tornar o caso mais forte possível, mas que, em última análise, é contraproducente se a evidência não se acumular, o que às vezes vemos abaixo da linha.
Nas conclusões que chegamos depois de avaliarmos a substância do acordo – vale a pena refletir sobre os resultados do mundo real – o que a CMA realmente faz na prática? Preciso ser muito claro que só porque o CMA encontra preocupações com um acordo, isso não significa que não pode ir em frente de alguma forma. O ponto básico é que estamos apenas encontrando uma preocupação com essa estrutura de acordo proposta, não com o conceito de uma venda geral do negócio. Além disso, é claro que estamos sempre abertos a discutir soluções que possam remediar nossas preocupações (mais sobre o processo mais tarde). Os remédios no passado examinaram vários tipos diferentes de arranjos, por exemplo, desligando parte de um negócio ou garantindo que o acesso a entradas vitais esteja aberto a todos. Isso garante que a competição vigorosa continue e que a inovação continue a prosperar. E em certas circunstâncias estamos preparados para preservar os benefícios onde eles atendam ao padrão relevante, por exemplo em fusões NHS Trust onde os benefícios para o cuidado do paciente superem qualquer dano causado por uma perda de concorrência entre os trusts de fusão. Sabemos que a confiança dos investidores e dos negócios são fundamentais para o crescimento que todos queremos ver. Falamos com esses stakeholders o tempo todo, ouvindo suas preocupações e reflexões fora do calor.
