Organizações de auto- regulação; A Sociedade de Limpeza de Opções; Ordem de concessão Aprovação da alteração proposta de regra por A Sociedade de

Registro Federal, Volume 90 Edição 134 (Quarta-feira, Julho) 16, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 134 (Quarta-feira, Julho) 16, 2025 )] [Notificações] [Páginas 32045 - 32050 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 13263 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 103436; Arquivos núms. SR- OCC- 2025 - 006 ].

Organizações de auto- regulação; A Sociedade de Limpeza de Opções; Ordem de concessão Aprovação da alteração proposta de regra por A Sociedade de Limpeza de Opções Relativamente à Adoção do Acordo de Intercâmbio de Participantes Alterado e Reformulado entre a OCC e Cada uma das Bolsas de Valores Nacionais que Listam Opções de Equitação Em Maio 13, 2025, a Corporação de Limpeza de Opções (``OCC'') arquivou na Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange (``Comissão'') a proposta de alteração da regra SR- OCC- 2025 - 006, de acordo com a Seção 19 (b) da Lei de Mudança de Valores Mobiliários 1934 (``Exchange Act'') \ 1 \ e Regras 19 b- 4 \ 2 \ abaixo, para substituir o atual Contrato de Intercâmbio de Participantes Restaurados com um novo acordo.\ 3 \ A mudança de regra proposta foi publicada para comentário público no Registo Federal em Maio 29, 2025.\ 4 \ A Comissão não recebeu comentários escritos sobre a mudança de regra proposta.\ 5 \ Pelas razões discutidas abaixo, a Comissão está a aprovando a mudança de regra proposta (a seguir definida como "Alteração de regra proposta"). ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. \ 3 \ Veja a Nota de Filha de infra- Nota 4, em 90 FR 22807. \ 4 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 103106 (Maio) 22, 2025 ), 90 FR 22807 (Maio) 29, 2025 ) (Arquivo n.o SR- OCC- 2025 - 006 ) (`` Aviso de Filagem''). \ 5 \ Em Junho 17, 2025, representantes da BOX Exchange, LLC se reuniram com funcionários da Divisão de Comércio e Mercados da Comissão para discutir as alterações propostas à regra. Veja o Memorando da Divisão de Comércio e Mercados sobre um Junho 17, 2025 reunião com representantes da BOX Exchange, LLC; disponível em occ- 2025 - 006 / srocc 2025006 - 615728 - 1806735.pdf. ----------------------------------------------------------------------------------------.

OCC é a única agência de compensação para opções padronizadas de capital social listadas nas bolsas nacionais de valores registrados na Comissão. A relação da OCC com as trocas nacionais de valores mobiliários que listam opções (cada uma uma "Exchange"," e coletivamente, a "Exchanges") é amplamente governada por um acordo, atualizado pela última vez em 2007, entre o OCC e os Exchanges. Este acordo, o Acordo de Troca de Participantes Restaurados (``RPEA'') estabelece os termos e condições sob os quais a OCC fornecerá aos serviços de compensação de Trocas para as opções listadas nas Trocas. OCC propõe substituir a RPEA atual por uma nova RPEA. OCC representa que as diferenças entre a RPEA atual e nova são projetadas para: (i) refletir práticas operacionais e de negócios atuais, aprimoradas ou implícitas, mas não especificamente declaradas, entre a OCC e os Exchanges, que podem abordar mudanças ou desenvolvimentos tecnológicos ou industriais que exigem novos ou atualizados termos de acordo ou incorporar as melhores práticas adotadas para termos de contrato; (ii) alinhar o acordo com a lei atual e/ou regras da OCC; (iii) eliminar disposições que estão desactualizadas ou atualizar disposições para refletir a terminologia atual da indústria; (iv) reconhecer o panorama legal e regulamentar da indústria de opções que afetam as interações entre a OCC e as Bolsas, reconhecendo tais fatores dentro do acordo; e (v) melhorar a legibilidade global do documento através da incorporação de intervir emendas e alterações no acordo.\ 6 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 6 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22808. ---------------------------------------------------------------------------. Tais diferenças são descritas em mais detalhes abaixo. A. Práticas Operacionais e de Negócios. Como indicado acima, OCC representa que algumas das diferenças entre a RPEA atual e a nova RPEA são projetadas para refletir práticas operacionais e de negócios atuais, aprimoradas ou implícitas, mas não especificamente especificamente declaradas entre a OCC e as trocas. Essas mudanças de práticas operacionais e de negócios geralmente resultam de desenvolvimentos tecnológicos e industriais que requerem novos ou atualizados termos de acordo ou incorporam nas novas melhores práticas da RPEA para termos de contrato que foram implícitos ou adotados na prática, mas não são refletidos na RPEA atual.\ 7 \ As atualizações específicas relacionadas com os desenvolvimentos nas práticas operacionais e de negócios são discutidas em mais detalhes abaixo. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 7 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22808. ---------------------------------------------------------------------------. Seção 5 do novo RPEA estabeleceria condições que os Exchanges irão estabelecer antes de tentar eliminar uma opção. OCC afirma que esta mudança reduziria o risco de que os Membros que Limpam poderiam ter interesse aberto em opções sem mecanismo para fechar essas posições.\ 8 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 8 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22810. ---------------------------------------------------------------------------. OCC propõe adicionar uma nova Seção 2 (b) \ 9 \ que permitiria que o OCC se recusasse a limpar opções que impactam materialmente o perfil de risco do OCC ou introduzam riscos novos ou únicos para o OCC.\ 10 Seção \ proposta 2 (b) requer que o OCC trabalhe com o Exchange para mitigar qualquer risco, se possível, e para notificar um Exchange de uma desaprovação de um novo produto. OCC afirma que esta mudança abordaria as mudanças da indústria em termos de avaliação de risco e gestão de novos produtos.\ 11 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 9 Seção \ 2 do novo RPEA corresponde à Seção 3 da RPEA atual porque a OCC propõe a exclusão da seção 2 do atual RPEA como descrito abaixo. OCC propõe fazer outras alterações de número de seção conforme necessário. Para clareza, as referências aqui são para os números de seção propostos do novo RPEA, a menos que se indique o contrário. \ 10 \ Nova seção 2 (b) substitui uma seção desactualizada relacionada à obrigação de registrar opções para negociação. \ 11 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22809. ---------------------------------------------------------------------------.

OCC propõe adicionar uma nova Seção 6 para definir as condições para as opções que estão listadas em apenas um Exchange. Quando o OCC considerar que o preço de uma opção listada em apenas uma Bolsa é inexacto, não confiável, indisponível ou inadequado, a nova RPEA exigiria que as Bolsas trabalhassem com a OCC para determinar preços de liquidação confiáveis e para usar esforços comercialmente razoáveis para continuar listando uma opção listada individualmente até que todo o interesse aberto seja fechado no OCC.\ 12 \ OCC afirma que essas alterações endereçariam uma situação em que um preço subjacente pode não estar disponível ou preciso.\ 13 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 12 \ Se o Exchange não puder mais listar uma opção listada individualmente, será necessário notificar o OCC e permitir a listagem e a negociação em um Exchange alternativo. \ 13 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22810. --------------------------------------------------------------------------- Como consequência do crescimento substancial na quantidade e velocidade do fluxo de dados entre o OCC e os intercâmbios desde a execução do atual.

RPEA,\ 14 \ OCC propõe adicionar uma nova Seção 7 que regula o uso de dados fornecidos pelo OCC pelos Exchanges.\ 15 \ Nova Seção 7 restringiria o uso de dados de intercâmbio por parte da OCC de modo a que a OCC não fosse autorizada a usar dados de intercâmbio em qualquer cálculo de índice ou outro instrumento financeiro, produto de investimento ou estratégia de investimento sem consentimento.\ 16 Seção \ 7 também limitaria as entidades a que a OCC seria autorizada a redistribuir dados com base no tipo de dados fornecidos pelo Exchange, e as Intercâmbias seriam permitidas a auditar o uso de dados de intercâmbio da OCC para não conformidade com qualquer provisão material desta Seção 7. Separadamente, Seção 7 definiria os Dados Derivados como dados derivados do OCC a partir de Dados de Intercâmbio não-reais, que o OCC seria autorizado a criar e usar sem restrições. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 14 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22810. \ 15 \ Os Trocos forneceriam valores diários de interesse subjacente e opções. Ver Aviso de Filagem, 90 FR em 22811. \ 16 \ Os Trocos seriam necessários para usar esforços comercialmente razoáveis para fornecer ao OCC pelo menos 60 dias de aviso de modificações materiais, adições ou eliminações para troca de dados. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Seção 8 do RPEA governa comparações comerciais. OCC propõe adicionar uma nova provisão à Seção 8 que exigiria que o OCC notificasse as trocas pelo menos 60 dias antes de qualquer mudança para o tempo em que um Exchange deve reportar comparações de comércio. OCC afirma que esta mudança é projetada para dar aos Trocos um aviso suficiente para se preparar para a mudança.\ 17 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 17 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22811. Para refletir a terminologia atual da indústria, o OCC também adicionaria linguagem indicando que o termo Dia de Trading é qualquer dia que a Bolsa esteja negociando. Ver ID. ------------------------------------------------------------------------------------------ Seção 13 dos limites da RPEA na autoridade da OCC. Para evitar dúvidas e refletir a prática atual,\ 18 \ OCC propõe adicionar uma provisão à Seção 13 que autorizaria a OCC a calcular limites de posição a pedido das trocas, mesmo que a OCC seja geralmente impedida de estabelecer ou impor limites de posição. OCC afirma que começou a calcular limites de posição em 2003 a pedido dos Exchanges e continua a fornecer limites de posição no site do OCC.\ 19 \ OCC também propõe adicionar um parêntese observando que o limite geral que impede a OCC de determinar quando abrir ou restringir a negociação não limitaria os outros direitos e obrigações da OCC sob a RPEA. -----------------------------------------------------------------------------------------.

\ 18 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. \ 19 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. --------------------------------------------------------------------------- Seção 15 Endereça os requisitos financeiros para a Limpeza de Membros. Currently, as trocas são necessárias para notificar a OCC quando um Membro de Limpeza não está em conformidade com os padrões de responsabilidade financeira da OCC \ 20 \ e notificar a OCC de qualquer condição financeira que seria reportada qualquer autoridade de resolução.\ 21 \ Em um esforço para incorporar nas melhores práticas da RPEA para termos de contrato que já foram adotados e estão em uso pela indústria, a OCC propõe remover o requisito de notificar a OCC quando um Membro de Limpeza não estiver em conformidade com os padrões de responsabilidade financeira da OCC.\ 22 \ OCC também propõe alterar o tempo necessário para a submissão do material a partir de 2 p.m. Tempo Central para 3 p.m. Hora Central, e para exigir tais relatórios ``prontamente'' em vez de ``imediatamente''' -----------------------------------------------------------------------------------------.

\ 20 \ Os intercâmbios indicaram que não incorporam os padrões de responsabilidade financeira da OCC em seus processos de monitoramento de intercâmbio. Ver Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. \ 21 \ A RPEA atual já pronta requer notificação de tais relatórios para a Corporação de Proteção de Investidores de Valores. Ver Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. \ 22 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. Isto faz parte de um conjunto geral de alterações para remover detalhes relacionados às interações sobre a falta de capacidade operacional para limpar um novo subjacente. ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Atualmente, Seção 17 O OCC deve usar os melhores esforços para manter capacidade operacional suficiente para limpar novas opções em nome das trocas. A OCC propõe substituir esta linguagem por um requisito de usar esforços comercialmente razoáveis, o que afirma que permitiria que ela conduzisse suas operações de uma forma economicamente justificada e de acordo com as práticas comerciais comumente aceitas.\ 23 \ Relacionado, OCC propõe substituir o requisito atual de agir ``o mais rapidamente possível'' com o requisito de agir ``o mais rapidamente possível'''. Além disso, o novo RPEA exigiria que os Exchanges cumprissem a especificação operacional da OCC para novos produtos e fornecessem 60 dias de pré-aviso antecipados de alterações operacionais, tais como mudanças na hora de negociação. OCC afirma que tais alterações incorporam melhores práticas para os termos do contrato.\ 24 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 23 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22812. \ 24 \ Veja Aviso de Filagem, 90 FR em 22813. --------------------------------------------------------------------------- OCC propõe adicionar uma nova Seção 18 que regula o reporte financeiro a partir das Bolsas, incluindo obrigações relacionadas com finanças anuais, finanças trimestrais e perdas. Por exemplo, um Exhange seria obrigado a fornecer financeiras trimestrais não auditadas por três anos após se tornar parte da nova RPEA (se não parte da RPEA atual). Um Troco também seria necessário para fornecer financeiras trimestrais após perdas sobre certos limiares. Sob os termos propostos, a OCC seria obrigada a manter a confidencialidade de tais finanças na medida em que não estiverem disponíveis publicamente.\ 25 \ OCC afirma que o objetivo desta nova seção é permitir que a OCC monitore o risco de preocupação em curso.\ 26 \ -----------------.