Organizações de auto- regulação; Corporação Nacional de Limpeza de Valores; Ordem Aprovando Alteração de Regras Propostas Relativamente a uma Nova

Registro Federal, Volume 91 Edição 94 (Sexta, Maio) 15, 2026 ). [Volume do Registo Federal 91, Número 94 (Sexta, Maio) 15, 2026 )] [Notificações] [Páginas 28000 - 28004 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2026 - 09743 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 105464; Arquivo No. SR- NSC- 2026 - 005 ].

Organizações de auto- regulação; Corporação Nacional de Limpeza de Valores; Ordem Aprovando Alteração de Regras Propostas Relativamente a uma Nova Opção de Conta de Margem Líquida de Clientes para Agentes Membros de Limpeza no Serviço de Limpeza de Operações de Financiamento de Valores Maio 12, 2026. Em março 20, 2026, National Securities Clearing Corporation (``NSCC'') arquivado na Comissão de Valores Mobiliários e de Bolsa (``Comissão'') propôs a mudança de regra SR-NSCC- 2026 - 005, de acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (``Ato'') \ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo do qual \ 2 \ (a ``Modificação de Regras Propostas''). A alteração de regra proposta modificaria as Regras e Procedimentos do NSCC \ 3 \ (``Regras do NSCC'') para oferecer uma nova opção de conta de margem líquida para os Membros de compensação de Agentes no serviço de compensação de operações de financiamento de títulos do NSCC (``SFT''). A proposta de alteração de regra foi publicada para comentário no Registo Federal em março 30, 2026.\ 4 \ A Comissão não recebeu comentários sobre as alterações propostas. Pelas razões discutidas abaixo, a Comissão está a aprovar a proposta de alteração de regra.

\ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. \ 3 \ As Regras NSCC estão disponíveis em Os termos capitalizados não definidos aqui são definidos nas Regras NSCC. \ 4 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 105079 (Março) 25, 2026 ), 91 FR 15671 (Março) 30, 2026 ) (Arquivo n.o SR- NSC- 2026 - 005 ) (``Notificação de Filagem''). ---------------------------------------------------------------------------. Eu. Descrição da alteração de regra proposta.

NSCC é uma contraparte central (``CCP'') e fornecedora de serviços de compensação e liquidação para transações em ações de corretor a corretor, obrigações corporativas e municipais e transações de investimento unitário nos mercados dos EUA. Como CCP, o NSCC nova as transações entre contrapartes, tornando- se efetivamente o comprador para cada vendedor e o vendedor para cada comprador, e garante o pagamento das transações novadas. Os serviços CCP do NSCC estão disponíveis para entidades que são aprovadas sob as Regras do NSCC para serem Membros diretos do NSCC e para outros participantes no mercado através dos modelos de acesso indireto do NSCC (por exemplo, como Membro patrocinado de um Membro patrocinador ou como Cliente de um Membro compensador de Agentes).\ 5 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 5 \ De acordo com as Regras NSCC, os Membros Patrocinadores são autorizados a patrocinar certas empresas institucionais na adesão NSCC como Membros Patrocinados, e os Membros de Limpeza de Agentes são autorizados a submeter, em nome de seus Clientes, transações ao NSCC para novação. Ver Regra NSCC 2 Regra C e NSCC 2 D, nota supra 3. ---------------------------------------------------------------------------.

As transações de financiamento de títulos (comummente referidas como ``transferências de títulos de crédito'') consistem em um par de transações entre duas partes em que uma parte (``Transferidor'') concorda em transferir títulos em troca da transferência de dinheiro da outra parte (``Transferidor'') e, ao liquidar tais transações no NSCC, as partes revertem essas transações no Dia de Trabalho seguinte.\ 6 \ NSCC introduziu seu serviço de compensação de SFT para fornecer compensação central para SFTs em 2022.\ 7 \ O serviço de compensação de SFT está disponível para os SFTs inseridos entre ( 1 ) um Membro e outro Membro, ( 2 ) um Membro Patrocinador e seu Membro Patrocinado (`' Transação de Membro Patrocinado''), e ( 3 ) um Membro de Limpeza Agente atuando em nome de um Cliente e de um Membro ou do mesmo ou de outro Membro de Limpia Agente atuando em nome de um Cliente (``Agente de Limpia Transação de Membro'').\ 8 \ A compensação de um Membro de Limpeza de Agentes de Transações de Membros para Clientes é também mencionada nas Regras NSCC como o Serviço de Limpeza de Clientes.\ 9 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 6 \ Veja a Regra NSCC 1 Nota acima 3. \ 7 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 95011 (Maio) 31, 2022 ), 87 FR 34339 (Junho) 6, 2022 ) (SR- NSC- 2022 - 003 ) (Ordem de Aprovação de Alteração de Regras Propostas para Introduzir A compensação Central para o Serviço de Limpeza de Operações de Financiamento de Valores. o Serviço de Limpeza de TFS é governado pela Regras NSCC 56 Nota acima 3. \ 8 \ Veja a seção 1 da Regra NSCC 56 Nota acima 3. \ 9 \ Veja a Regra NSCC 1 Nota acima 3. ---------------------------------------------------------------------------.

O Serviço de Limpeza de Clientes permite que um Membro de Limpia de Agentes aja como agente e intermediário de crédito para seus Clientes na compensação de SFTs no NSCC. Um Membro de Limpeza de Agentes atua apenas como agente de seus Clientes em conexão com a compensação de Transações de Membro de Limpeza de Agentes; no entanto, o Membro de Limpeza de Agentes permanece totalmente responsável pelo desempenho de todas as obrigações com o NSCC decorrentes em conexão com Transações de Membro de Limpia de Agentes. O NSCC projetou principalmente o Serviço de Limpeza de Clientes para acomodar a negociação de estilo agente, em que os prestadores de agentes são tipicamente aprovados para transacionar em operações de empréstimo de títulos em nome de seus clientes institucionais. Um Membro de Limpeza de Agentes pode estabelecer uma ou mais Contas omnibus de Clientes de Limpeza de Agentes na NSCC para as posições dos seus Clientes em nome do Membro de Limpeza de Agentes para benefício dos seus Clientes.\ 10 \ As contas de transações são geralmente marginadas de acordo com o Procedimento XV das Regras NSCC, sujeitas a certos ajustes discutidos na Seção 12 (b) da Regra NSCC 56.\ 11 \ No entanto, cada Conta Omnibus do Cliente de Limpeza de Agentes pode conter apenas atividade em que o Membro de Limpia de Agentes está atuando em nome de seus Clientes quer como Transferente ou Transferente, mas não ambos.\ 12 \ Como resultado, a atividade dentro de qualquer conta omnibus do cliente do Membro de compensação de agentes contém apenas ""long"" ou ""curto"" posições, e não há compensação ou compensação para fins de margem e Fundo de compensação.\ 13 \ As contas omnibus do cliente do Membro de compensação do agente estão, portanto, efetivamente marginadas em uma base de `` bruto''.\ 14 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 10 \ Veja a seção 5 (b) da Regra NSCC 2 D e Seção 16 (b) da Regra NSCC 56 Nota acima 3. \ 11 \ Veja a seção 12 da Regra NSCC 56 e Procedimento XV das Regras NSCC, nota supra 3. \ 12 \ Veja a seção 16 (b) da Regra NSCC 56 Nota acima 3. Um Membro de Limpeza de Agentes que deseja agir como Transferente e Transferente em nome de seus Clientes atualmente deve estabelecer empréstimos e empréstimos separados. \ 13 \ Veja Aviso de Filagem no 15672 Nota acima 4. \ 14 \ Veja o id. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

NSCC afirma que os Membros e outros participantes do mercado expressaram interesse em NSCC oferecendo uma opção de conta de margem líquida para os Membros SFT e seus Clientes que é semelhante ao Serviço de Limpeza de Agentes oferecido pela agência de compensação de afiliados da NSCC, Fixed Rente Clearing Corporation (`FICC'').\ 15 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 15 \ Veja Aviso de Filagem no 15673 Nota acima 4; Lei de Mudança de Valores Mobiliários No. 101694 (Nov. 21, 2024 ), 89 FR 93784 (Nov. 27, 2024 ) (SR- FICC- 2024 - 005 ) (Ordem de aprovação de uma alteração de regra proposta, conforme alterada pela emenda parcial no. 1, para alterar as regras do GSD para facilitar o acesso à compensação e liquidação de todas as transações de mercado secundário elegíveis nos EUA. Títulos do Tesouro). ----------------------------------------------------------------------------------------------------------.

1. Estabelecimento e manutenção de contas de compensação de clientes de Membro de compensação NSCC propõe alterar as Regras NSCC para adotar uma nova opção de conta de compensação de Membro de Agente de compensação de Membros de compensação de Membros de Agente no serviço de compensação de Membros de Membros de Membros de compensação de Membros de Agente de compensação de Membros de Agente de compensação de Membros de Agente de Conta de compensação de Membros de Agente de Conta de compensação de Membros de Agente de compensação de Membros de Membros de Agente de Conta de compensação de Membros de Agente de Conta de compensação de Membros de Agente de Conta de compensação de Membros de Agente de Conta de Conta de compensação de Membros de Agente de Conta de Membros de Agente de Limpeza de Membros de Membros de Agente de Conta de Membros de Agente de Limpeza de Membros de Membros de Agente de Membros de Agente de Membros de Agente de Membros de Membros de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Conta de Contas de Contas de Membros de O projeto de compensação de contas de margem de cliente de membros do agente também seria marginalizado de acordo com o Procedimento XV e Seção 12 (b) da Regra 56 das Regras NSCC. No entanto, ao contrário das contas omnibus do cliente do Membro de compensação de agentes, as contas de margem líquidas do cliente do Membro de compensação propostas permitiriam a compensação e compensação de posições para fins de margem e fundos de compensação, resultando em requisitos de margem reduzidos que seriam mais semelhantes aos requisitos de margem das contas de FP mantidas pelos Membros para sua própria atividade proprietária. O Membro de Limpeza de Agentes, no entanto, permaneceria totalmente responsável pelo desempenho de todas as obrigações para com o NSCC que surgem em conexão com as Transações de Membro de Limpeza de Agentes como com as contas omnibus de cliente de Membro de Limpeza de Agentes existentes. O projeto de Contas de Margem de Cliente de Membro de Limpeza de Agentes será oferecido além, mas não substituirá, as contas Omnibus de Cliente de Membro de Limpeza existentes da NSCC, que não permitem a compensação dentro ou entre contas e são marginadas em uma base bruta para fins de margem e Fundo de Limpeza (a seguir designados como ``Contas de Margem Bruta de Cliente de Membro de Limpeza de Agentes'').\ 16 \ Assim, a alteração de regra proposta proporcionaria uma maneira adicional para os Membros de Limpeza de Agentes e seus Clientes aceder ao Serviço de Limpeza de Operações SFT do NSCC, proporcionando margem e eficiência de capital aprimoradas para os usuários do serviço, semelhante aos benefícios oferecidos pelo Serviço de Limpeza de Agentes do FICC.\ 17 \ estados NSCC que a alteração de regra proposta promoveria ainda mais o alinhamento de modelos de acesso ao buyside em todas as CCPs e facilitaria o acesso mais amplo aos serviços de compensação e liquidação para os Membros e seus Clientes.\ 18 \ O projeto de contas de margem de cliente de compensação de membros do agente será regido pelas regras existentes do NSCC para os membros de compensação de agentes \ 19 \ e o serviço de compensação de SFT \ 20 \ e seria marginalizado e gerenciado pelo risco da mesma forma que a atividade de conta SFT proprietária de um Membro na NSCC. -----------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 16 \ Veja nota supra 12 e texto associado. \ 17 \ Por exemplo, no Serviço de Limpeza de Agentes da FICC, os requisitos do Fundo de Limpeza para certas transações de clientes são calculados de forma líquida em todos os clientes cujas transações são gravadas na mesma conta. Para outras transações de clientes, os Membros de Limpeza de Agentes não suportam o custo das obrigações de margem de financiamento para posições de clientes. Isto resulta em obrigações de margem mais baixas. Além disso, ao permitir que os membros de compensação de agentes tenham obrigações de margem líquidas em vários clientes, o Serviço de Limpeza de Agentes da FICC reduz os requisitos de capital para os membros de compensação de agentes. Ao reduzir as obrigações de margem e os requisitos de capital, os membros de compensação de agentes podem reduzir seus custos e potencialmente passar essas economias aos seus clientes. Veja 89 FR 93784 - 85, 93799 Nota acima 15. \ 18 \ Veja Aviso de Filagem no 15673 Nota acima 4. \ 19 \ Veja a Regra NSCC 2 D, nota supra 3. \ 20 \ Veja a Regra NSCC 56 Nota acima 3. --------------------------------------------------------------------------- 2. Esclarecimentos gerais sobre a apresentação de transações de membros de compensação de agentes A alteração de regra proposta faria várias revisões às Regras NSCC relativas ao serviço de compensação de SFT que não são exclusivas às contas de margens de clientes de membros de compensação de agentes novos. Especificamente, a proposta de alteração de regra reveria as Regras NSCC para esclarecer que um Membro de Limpeza de Agentes ( 1 ) atua como agente em nome do( s) Cliente( s) quando o Membro de Limpia Agente envia Transações de Limpia Agente para o NSCC para novação, e ( 2 ) pode optar por manter uma ou mais contas omnibus do cliente do Membro de compensação de agentes. Além disso, a proposta de alteração de regra reveria as Regras NSCC para esclarecer o requisito existente para os dados de transação SFT enviados para incluir uma conta designada na qual o SFT deve ser gravado, e que qualquer designação constituirá uma representação de que o SFT é de um tipo que pode ser gravado nessa conta. NSCC afirma que essas revisões são projetadas para proporcionar clareza adicional aos participantes do mercado para melhor entender os requisitos para enviar dados de Transação de Membro de Limpia Agente para Contas Omnibus de Membro de Limpia Agente, incluindo as novas Contas de Margem de Membro de Limpia Agente e as Contas de Margem Bruta de Membro de Limpia Agente existentes.\ 21 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 21 \ Veja Aviso de Filagem no 15673 Nota acima 4. --------------------------------------------------------------------------- 3. Esclarecimentos sobre Netting, Fechamento e Gestão padrão no serviço de compensação de SFT A alteração de regra proposta reveria certas disposições da Regra NSCC sobre netting, Fechamento e Gestão padrão no serviço de compensação de SFT. Especificamente, a proposta de alteração de regra reveria as disposições da regra NSCC relativas ao tratamento de compensação e encerramento de contas omnibus de clientes de Membros de compensação no caso de um membro de compensação de agente padrão. As Regras do NSCC revistas providenciariam que quando o NSCC deixasse de agir para um Membro de Limpeza de Agentes, o NSCC terminaria a capacidade do Membro de Limpeza de Agentes para enviar Transações de Membro de Limpeza de Agentes; no entanto, o NSCC continuaria a processar quaisquer Transações de Membro de Limpeza de Agentes que o NSCC já tenha novizado. As Regras NSCC revistas seriam mais pr.