Organizações de auto-regulação; Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, MIAX Sapphire, LLC; Ordem Aprovando Alterações

Registro Federal, Volume 91 Edição 106 (Quarta-feira, Junho) 3, 2026 ). [Volume do Registo Federal 91, Número 106 (Quarta-feira, Junho) 3, 2026 )] [Notificações] [Páginas 33272 - 33274 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2026 - 11031 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO.

[Lançar o n.o de arquivo 34 - 105578; Arquivos núms. SR- MIAX- 2026 - 13, SR- PEARL- 2026 - 15, SR- SAPPHIRE- 2026 - 13 ] Organizações de auto-regulação; Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, MIAX Sapphire, LLC; Ordem Aprovando Alterações Propostas de Regras Com relação à Adoção de Critérios de Listagem de Opções em Fiduciários Baseados em Produtos que Detêm Múltiplos Ativos de Cripto.

Em março 30, 2026, Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, e MIAX Sapphire, LLC (cada um um um "'Exchange'' e coletivamente, os "'Exchanges'') arquivados na Comissão de Valores Mobiliários e de Mudança ('`Comissão''), de acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (``Ato'' ou ``Ato de troca''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ propuseram alterações de regra para adotar critérios de listagem de opções em Confianças Baseadas em Produtos que contêm vários ativos de cripto. As alterações de regra propostas foram publicadas para comentários no Registo Federal em abril 16, 2026.\ 3 \ A Comissão não recebeu comentários sobre as alterações da regra proposta. Esta ordem aprova as alterações da regra proposta. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. \ 3 \ Veja o No de Relevo da Lei de Exchange. 105220 (Abr. 13, 2026 ), 91 FR 20530 (``Aviso MIAX''); Lei de Troca de Publicação n.o. 105221 (Abr. 13, 2026 ), 91 FR 20545 (``Perl Notice''); Release No. 105222 (Abr. 13, 2026 ), 91 FR 20536 (``Aviso de Acompanhamento''). ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

II. Descrição das alterações de regra propostas. Atualmente, Regra 402 de cada Bolsa permite que as Bolsas listem opções em ações que representam interesses em uma Confiança baseada em produtos que atende aos critérios genéricos da Regra de Bolsa 402, exceto que a Confiança Baseada em Produtos de Commodity possui um único ativo de cripto, conforme definido na Regra de Câmbio 402 (i) ( 6 (iii), e desde que (A) o fornecimento global do ativo de cripto detido pelo Commodity-Based Trust tem um valor de mercado diário médio de pelo menos $ 700 milhões sobre o último 12 meses; e (B) o ativo cripto detido pelo Commodity-Based Trust subjace a um contrato de derivados que negocia em um mercado com o qual a Bolsa tem um acordo de partilha de vigilância abrangente, seja diretamente ou através de membros comuns no Grupo de Vigilância Intermercado (`'ISG'').\ 4 \ Cada troca propõe- se a alterar a sua regra 402 (i) ( 6 (iii) para permitir que o Exchange liste e trade opções em uma Confiança baseada em produtos que contém vários ativos de cripto. As propostas permitiriam que os Exchanges listassem e comercializassem essas opções sem aprovação adicional da Comissão.\ 5 \ Sob a proposta, cada ativo de criptograma que o Commodity- Based Trust detém deve cumprir os critérios na Regra de Troca 402 (i) ( 6 ).\ 6 \ Assim, cada um dos ativos de criptograma do Commodity-Based Trust deve: (A) ter um valor de mercado diário médio de pelo menos $ 700 milhões sobre o último 12 meses; e (B) subjacente a um contrato de derivados que negocia em um mercado com o qual a Bolsa tem um acordo de partilha de vigilância abrangente, seja diretamente ou através de uma associação comum no ISG.\ 7 \ As opções propostas para qualificar os fundos baseados em produtos também devem satisfazer os padrões de listagem inicial e continuado dos Exchanges atualmente nas Regras de Exchange aplicáveis a todas as opções sobre fundos negociados com câmbio (``ETFs'').\ 8 Regra \ 402 (i) requer as ações de um ETF subjacente às opções listadas para negociar em uma bolsa nacional de valores mobiliários e ser uma "" ações NMS "", conforme definido na Regra 600 do Regulamento NMS sob a Lei de Troca. Além disso, as ações de um ETF devem cumprir a listagem critérios na regra de troca 402 (a) e (b) \ 9 \ ou Regra de Troca 402 (i) ( 6 (i) (B).\ 10 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 4 \ Veja a regra de troca 402 (i) ( 6 (( iii). Regra de troca 402 (i) ( 6 ); iii) define o termo ``ativo de criptografado'' como ``um ativo que é gerado, emitido e/ou transferido usando uma cadeia de blocos ou rede de tecnologia de livro de distribuição similar, incluindo mas não limitado a, ativos conhecidos como `tokens,' `ativos digitais,' `monedas virtuais' e `coins' e que dependem de protocolos criptográficos.' ' Ver id. \ 5 \ Veja o Aviso MIAX, no 20535; Aviso de Pearl, no 20548; Aviso de Safira, no 20539 - 40. \ 6 \ Veja a regra de troca proposta 402 (i) ( 6 (( iii). \ 7 \ Veja a regra de troca proposta 402 (i) ( 6 (( iii). Os Exchanges indicam que o valor de mercado de cada ativo cripto detido por um fundo baseado em mercadorias será calculado tomando o fornecimento global total do ativo cripto específico multiplicado pelo preço token desse ativo. O Exchanges indica que o fornecimento total de um ativo de cripto inclui todos os ativos de cripto atualmente emitidos e não inclui os ativos de cripto não emitidos. Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20546; Aviso de Safira, no 20537 - 38. \ 8 \ Veja o Aviso MIAX, no 20534; Aviso de Pearl, no 20549; Aviso de Safira, no 20540. Na sua proposta, os Trocos referem- se às ações de confiança baseadas em produtos como ETFs. Veja o Aviso MIAX, no 20531; Aviso de Pearl, no 20545; Aviso de Safira, no 20536. As Regras de Troca usam o termo ``caixa de troca'' para se referir a vários tipos de produtos de investimento, incluindo os fundos baseados em produtos. Ver Regra de Troca 402 (i). \ 9 \ Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20546; Aviso de Safira, no 20538. Regra de troca 402 (a) afirma que os títulos subjacentes com relação aos quais os contratos de opções de colocação ou chamada são aprovados para a cotação e negociação na Bolsa devem cumprir os seguintes critérios: ( 1 ) a segurança deve ser registrada e ser um '` stock NMS'' conforme definido na Regra 600 do Regulamento NMS sob a Lei de Troca; e ( 2 ) o título será caracterizado por um número substancial de ações em curso que são amplamente detidas e negociadas ativamente. Regra de troca 402 (b) afirma, entre outras coisas, que, sem circunstâncias excepcionais, um segurança subjacente não será selecionado a menos que: ( 1 ) existem um mínimo de sete ( 7 ) milhões de ações do título subjacente que são propriedade de pessoas que não as necessárias para reportar suas ações sob Seção 16 (a) da Lei de Troca; ( 2 ) existem um mínimo de 2,000 detentores do valor subjacente; ( 3 ) o emitente está em conformidade com quaisquer requisitos aplicáveis da Lei de Exchange; ( 4 ) volume de negociação (em todos os mercados em que o título subjacente é negociado) tem sido pelo menos 2,400,000 compartilhamentos nos doze anteriores ( 12 ) meses; e ( 5 ) quer: (i) Se o segurança subjacente for um ``Securidade coberta'', conforme definido na Seção 18 (b) 1 (A) da Lei de Valores Mobiliários de 1933: (A) o preço de mercado por ação do valor subjacente foi pelo menos $ 3.00 para os três anteriores ( 3 ) dias úteis consecutivos anteriores à data em que a Bolsa envia um certificado à Corporação de Limpeza para a cotação e negociação, conforme medido pelo preço de fechamento reportado no mercado primário no qual o título subjacente é negociado; no entanto, (B) os requisitos estabelecidos em ( 5 ), (i)(A) será dispensado durante os três dias seguintes ao dia de oferta pública inicial de um título subjacente com uma capitalização de mercado de pelo menos $ 3 bilhão baseado no preço de oferta de sua oferta pública inicial, e pode ser listado e negociado a partir do ou após o segundo dia útil seguinte ao dia de oferta pública inicial; ou (ii) se o valor subjacente não for um ``valor coberto''', o preço de mercado por ação do valor subjacente foi pelo menos $ 7.50 para a maioria dos dias úteis durante os três ( 3 ) meses de calendário que precedem a data da seleção, medidos pelo menor preço de encerramento relatado em qualquer mercado em que o valor subjacente seja negociado em cada um dos dias de assunto. \ 10 Regra de troca de \ 402 (i) ( 6 ),(i)(B) declara que as ações do fundo de intercâmbio estão disponíveis para criação ou reembolso a cada dia útil a partir ou através do fundo emissor, empresa de investimento, grupo de mercadorias ou outra entidade em dinheiro ou em espécie a um preço relacionado com o valor líquido do ativo, e o emitente está obrigado a emitir ações do fundo de intercâmbio em um número agregado especificado mesmo que alguns ou todos os ativos de investimento e/ou o dinheiro necessário para ser depositado não tenham sido recebidos pelo emitente, sob a condição de que a pessoa obrigada a depositar os ativos de investimento se comprometeu a entregá-los o mais rapidamente possível e tal empresa é garantida pela entrega e manutenção de garantias constituídas por dinheiro ou equivalentes de caixa satisfatórios ao O emitente das ações do fundo de troca, conforme descrito no prospecto das ações do fundo de troca. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Regra de troca proposta 403 (g) ( 3 ) permitirá que os Exchanges suspendam as transações de abertura em opções sobre ações baseadas em produtos se qualquer ativo cripto detido pelo Commodity-Based Trust (A) não tiver mais um valor médio diário de mercado de pelo menos $ 700 milhões sobre o último 12 meses, conforme determinado pela Bolsa em uma base mensal; ou (B) não mais subjace a um contrato de derivados que negocia em um mercado com o qual a Bolsa tem um acordo de partilha de vigilância abrangente, seja diretamente ou através de uma adesão comum ao ISG. Os Exchanges afirmam que exigir o critério de valor de mercado diário médio para ser preenchido mensalmente é razoável, já que os Exchanges acreditam que é improvável que um ativo de cripto com um valor de mercado diário médio de pelo menos $ 700 milhões de dólares nos últimos doze meses não cumpririam esse padrão como resultado de uma negociação durante um período de tempo relativamente curto.\ 11 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 11 \ Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20547; Aviso de Safira, no 20540. Por exemplo, o Exchanges indica que um ativo de cripto com capitalização de mercado de $ 900 milhões para 15 dias em um 20 - dia mês de negociação pode perder até 88% do seu valor e continuar a cumprir os critérios. Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20547; Aviso de Safira, no 20540. --------------------------------------------------------------------------- As opções sobre ações de confiança baseadas em produtos também estarão sujeitas à Regra de Troca 403 (g).\ 12 \ Sob a regra de troca 403 (g), ações de um ETF aprovado para negociação de opções de acordo com a Regra de Exchange 402 (i) não cumpriria os requisitos para a continuação da aprovação, e as Bolsas não abrirão para negociação qualquer série adicional de contratos de opções da classe que cobrem tal ETF se as ações forem retiradas da negociação conforme previsto na Regra de Bolsa 603 (b) 5 ) ou as ações são interrompidas ou suspensas da negociação no seu mercado primário.\ 13 \ Além disso, regra de troca 403 (g) ( 4 ) (renumerado como Regra de Troca 403 (g) ( 5 )) permitiria que os Exchanges considerassem suspender as transações de abertura em opções sobre ações baseadas em produtos de confiança se tal outro evento ocorresse ou condição existisse que, na opinião do Exchange, o tratamento adicional nas opções no Exchange não é conveniente.\ 14 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 12 \ Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20546; Aviso de Safira, no 20538. \ 13 \ Veja a regra de troca 403 (g). Veja também o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20546; Aviso de Safira, no 20538. \ 14 \ Veja o Aviso MIAX, no 20532; Aviso de Pearl, no 20546; Aviso de Safira, no 20538. --------------------------------------------------------------------------- As Bolsas indicam que as opções propostas sobre ações baseadas em produtos de confiança trabalham da mesma forma que outras opções de ETF nas Bolsas e estarão sujeitas às regras de Bolsa que atualmente se aplicam à cotação e negociação de opções de ETF, incluindo regras de Bolsa que regulam, por exemplo, critérios de cotação, expirações, preços de exercício, incrementos mínimos, limites de posição e exercício, requisitos de margem, contas de clientes e procedimentos de interrupção de negociação.\ 15 \ Os Exchanges indicam que os limites de posição e exercício para opções sobre ações de Commodity-Based Trust serão determinados de acordo com as Regras de Exchange 307 e 309, respectivamente.\ 16 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 15 \ Veja o Aviso MIAX, no 20533; Aviso de Pearl, no 20547; Aviso de Safira, no 20539. \ 16 \ Veja o Aviso MIAX, no 20533; Aviso de Pearl, no 20548; Aviso de Safira, no 20539. ---------------------------------------------------------------------------.

Os Exchanges representam que os mesmos procedimentos de vigilância aplicáveis a todas as outras opções de outros ETFs atualmente listados e negociados na Bolsa serão aplicados à negociação de opções sobre ações de Commodity-Based Trust que sejam aprovadas sujeitas à Regra de Bolsa 402 (i) ( 6 ).\ 17 \ Os Exchanges indicam que as suas salvaguardas de vigilância e reporte existentes são projetadas para desativar e detectar possíveis comportamentos manipuladores que possam surgir potencialmente a partir de opções de listagem e negociação destas opções em Confianças Baseadas em Produtos de Commodity que são aprovadas sujeitas à Regra de Exchange 402 (i) ( 6 ).\ 18 \ Os Exchanges indicam que podem obter informações de mercados de contratos designados que sejam membros do ISG relacionados a um instrumento financeiro que se baseia, total ou parcialmente, em um interesse ou desempenho de um ativo de cripto, conforme aplicável.\ 19 \ Além disso, o Exchanges indica que eles atualmente listam opções que se qualificariam para listagem sob a Regra de Exchange proposta 402 (i) ( 6 ) e que não identificou quaisquer problemas com a listagem e negociação dessas opções.\ 20 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 17 \ Veja o Aviso MIAX, no 20533; Aviso de Pearl, no 20548; Aviso de Safira, no 20539. \ 18 \ Veja MIAX Notic.