Organizações de auto- Regulação; Nasdaq BX, Inc.; Notificação de apresentação e eficácia imediata da alteração da regra proposta para a modificação

Registro Federal, Volume 90 Edição 232 (Sexta-feira, Dezembro) 5, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 232 (Sexta-feira, Dezembro) 5, 2025 )] [Notificações] [Páginas 56218 - 56220 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [Doc. FR No: 2025 - 21987 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 104291; Arquivo No. SR- BX- 2025 - 029 ] Organizações de auto- Regulação; Nasdaq BX, Inc.; Notificação de apresentação e eficácia imediata da alteração da regra proposta para a modificação da Equity BX 4, Regra 4702 (b) 4 (C) Para especificar que o atributo da ordem ``Time-in-Force'' de ``Immediate-or-Cancel'' não está disponível para ordens enviadas através do protocolo CORE FIX.

Dezembro 2, 2025. De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (`` Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ aviso é dado que em novembro 24, 2025, Nasdaq BX, Inc. (``BX'' ou ``Exchange'') arquivado na Comissão de Valores Mobiliários e de Bolsa (``SEC'' ou ``Comissão'') a proposta de alteração de regra como descrita nos Itens I, II e III, abaixo, que os Itens foram preparados pela Bolsa. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a mudança de regra proposta de pessoas interessadas. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. --------------------------------------------------------------------------- Eu. Declaração da organização autorreguladora sobre os termos de substância da alteração da regra proposta.

O Exchange propõe-se a alterar a Equidade BX 4, Regra 4702 (b) 4 (C) para especificar que o atributo de ordem ``Time- in- Force'' de ``Immediate- or- Cancel''' não está disponível para as ordens Post- Only introduzidas através do protocolo CORE FIX. A emenda proposta não fará nenhuma outra alteração substancial às regras. O texto da mudança de regra proposta está disponível no site do Exchange em e no escritório principal do Exchange. II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações.

A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta 1. Propósito As regras do intercâmbio fornecem aos participantes cinco Ordem \ 3 Protocolos de entrada \: OUCH,\ 4 \ RASH,\ 5 \ FIX,\ 6 \ FLITE,\ 7 \ e CORE FIX.\ 8 \ Devido às diferenças nos projetos técnicos e nas capacidades desses protocolos, eles oferecem aos participantes no mercado diferentes funcionalidades e experiências com relação ao manuseio de pedidos. Ou seja, os comportamentos de gerenciamento de ordens na Bolsa variam, em certas circunstâncias, dependendo do protocolo específico que um participante escolhe utilizar para inserir suas Ordens em conexão com tipos de ordem específicos \ 9 \ e Atributos de Ordem.\ 10 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 3 \ O termo ``Order'' significa uma instrução para negociar um número especificado de ações em um stock NMS especificado enviado ao mercado de ações BX por um cliente. Ver a Equidade do BX 1, Seção 1 (a) ( 11 ). \ 4 \ O protocolo de entrada de Ordems do OUCH é um protocolo proprietário que permite aos assinantes inserir rapidamente ordens no Sistema e receber execuções. O OUCH aceita ordens limites dos membros, e se houver ordens correspondentes, eles serão executados. Ordens que não são compatíveis são adicionadas ao livro de ordens de limites, um banco de dados de ordens de limites disponíveis, onde são combinadas na prioridade preço- tempo. O OUCH só fornece um método para os membros enviarem Ordens e receberem atualizações de status sobre essas Ordens. Veja \ 5 \ RASH (Routeing e Manejo Especial) é um protocolo proprietário que permite aos participantes inserir Ordens, cancelar Ordens existentes e receber execuções, proporcionando encaminhamento de ordens inteligentes e recursos especiais de manuseio. RASH também permite aos participantes usar funcionalidades avançadas, incluindo discrição, reserva aleatória, pegging e roteing. Veja \ 6 \ FIX é um protocolo de mensagem padrão neutro do fornecedor que define uma troca de mensagem eletrônica para comunicação de transações de valores mobiliários entre duas partes. A implementação FIX do Exchange age como um router, convertendo mensagens FIX entrantes em mensagens OUCH e de volta novamente. Veja e \ 7 \ FIX Lite ou ``FLITE'' é um protocolo de entrada de Ordem baseado em um subconjunto de FIX. Veja e \ 8 \ CORE FIX é um protocolo de entrada de ordem proprietária que permitirá aos participantes codificar para FIX, enquanto desfrutar do acesso direto mais rápido ao Exchange que é oferecido pelo OUCH. O protocolo de entrada de ordem CORE FIX tornou-se eficaz no BX em setembro 5, 2025, mas ainda não se tornou operacional na Bolsa. Veja 2025 - 57 e Lei de Troca de Valores No. 103891 (Sete. 5, 2025 ), 90 FR 43705 (Sete. 10, 2025 ) (Arquivo n.o SR- BX- 2025 - 017 ) (Organizações Auto-Regulamentadas; Nasdaq BX, Inc.; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra para adicionar o protocolo de entrada de ordem CORE FIX e para modificar a equidade de Nasdaq BX 4, Regras 4120, 4702, 4703, e 4757 ). \ 9 \ Um ``tipo de ordem'' é um conjunto padronizado de instruções associadas a uma ordem que define como ele se comportará com relação ao preço, execução e/ ou publicação no livro de troca quando enviado ao Sistema. Ver a Equidade do BX 1, Seção 1 (a) ( 11 ). O ``Sistema'', que é outro termo para o Nasdaq BX Equities Market, é o sistema automatizado para execução de pedidos e reportes de negociação pertencentes e operados pelo Exchange. Veja a Equidade do Nasdaq BX 1, Seção 1 (a) ( 6 ). \ 10 \ Um ``Atributo de Ordenamento'' é um conjunto adicional de instruções de variáveis que podem ser associadas a uma Ordem para definir mais avançado como ela se comportará com relação ao preço, execução e/ ou publicação no Livro de Bolsa quando enviado ao Sistema. Ver a Equidade do BX 1, Seção 1 (a) ( 11 ). --------------------------------------------------------------------------- Atualmente, BX Equity 4, Regra 4702 (b) 4 ) (C) especifica que uma ordem pós- Única com um tempo em força de imediato-ou-Cancelar (``IOC'') \ 11 O \ não pode ser introduzido através do RASH ou FIX. O Exchange propõe alterar esta regra para especificar que esta disposição também se aplica a ordens introduzidas através do protocolo CORE FIX. Em outras palavras, uma ordem pós-apenas com tempo em força do CIO não pode ser introduzida através de RASH, FIX ou CORE FIX. ------------------------------------------------------------------------------------------ \ 11 \ Uma ordem com um Atributo de Ordem do CIO deve ser executada total ou parcialmente após o recibo. Qualquer parte não executada é cancelada.

O Exchange anunciará a data de implementação do novo Protocolo de Endereço de Ordem FIX do CORE, incluindo a funcionalidade descrita neste arquivo, em um Alerta de Trader de Equity, pelo menos 30 dias antes da implementação. No momento, o Exchange espera que a nova funcionalidade CORE FIX esteja pronta para a implementação no primeiro trimestre de 2026, embora esse tempo esteja sujeito a alterações. 2. Base legal A Bolsa acredita que sua proposta é consistente com a Seção 6 (b) do Ato,\ 12 \ em geral, e promove os objetivos da Seção 6 (b) 5 ) do Ato,\ 13 \ em particular, que é projetado para promover princípios justos e equitativos do comércio, para remover e aperfeiçoar os obstáculos para um mercado livre e aberto e um sistema de mercado nacional, e, em geral, para proteger os investidores e o interesse público. ----------------------------------------------------------------------------------------- \ 12 \ 15 U.S.C. 78 f( b). \ 13 \ 15 U.S.C. 78 f( b)( ) 5 ). --------------------------------------------------------------------------- Como questão preliminar, o Exchange nota que esta proposta não é nova. No início deste ano, o Nasdaq Stock Market LLC fez uma mudança semelhante ao seu livro de regras quando estabeleceu o CORE FIX em seu mercado de ações.\ 14 \ A funcionalidade CORE FIX sob Nasdaq Equity 4, Regra 4702 (b) 4 ( C) \ 15 \ é substancialmente semelhante à funcionalidade CORE FIX proposta pelo BX no presente arquivo. -----------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 14 \ Veja a versão da Lei de Troca de Valores Mobiliários n.o. 102661 (Mar. 13, 2025 ), 90 FR 12858 (Mar. 19, 2025 ) (Arquivo n.o SR- NASDAQ- 2025 - 027 ) (Organizações Auto-Regulamentadas; O Nasdaq Stock Market LLC; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra para a modificação de capital 4, Regras 4120, 4702 4703, e 4757 ) (``Filhamento de Nasdaq''). \ 15 \ Conforme emendado no Filamento Nasdaq, esta regra Nasdaq lê-se do seguinte modo: ``Os seguintes Atributos de Ordem podem ser atribuídos a uma Ordem Post- Única... Tempo em força; desde que, no entanto, uma ordem pós-apenas com tempo em força do CIO não possa ser introduzida através do CORE FIX, RASH, QIX ou FIX.'' ------------------------------------------------------------------------------------------- É consistente com o Ato para alterar o livro de regras para especificar a funcionalidade do novo protocolo de entrada de ordem CORE FIX. Tudo o que o arquivo atual faz é especificar que as ordens pós- somente com um tempo de força do CIO que são enviadas através do CORE FIX serão rejeitadas, assim como elas serão rejeitadas quando introduzidas através do RASH ou do FIX. Os participantes que desejam aproveitar o tempo em força do CIO para ordens pós- somente podem continuar a fazê- lo utilizando outros protocolos de entrada de ordens para esse fim. Finalmente, esta proposta é coerente com a Lei e é projetada para promover princípios justos e equitativos de comércio, pois garante que o livro de regras reflete com precisão a funcionalidade do atributo de ordem de tempo- em- força do CIO para ordens pós- somente. Especificar no livro de regras que este Atributo de Ordem não está disponível para Ordens Post- Only inseridas através do CORE FIX ajudará os participantes no mercado a escolher o protocolo de entrada de ordem mais apropriado para alcançar seus objetivos de negociação. B. Declaração da organização autorreguladora sobre a carga da concorrência. A troca não acredita que a mudança de regra proposta impõe qualquer carga à concorrência não necessária ou adequada para promover os propósitos da Lei. Como princípio geral, as alterações propostas refletem a concorrência significativa entre trocas e locais não- trocados para o fluxo de ordens. Neste sentido, uma alteração proposta que altera e esclarece as Regras do Exchange quanto aos seus Tipos de Ordem e Atributos de Ordem é pró- competitiva porque reforça a eficiência, funcionalidade e atratividade global do Exchange em sentido absoluto e em relação aos seus pares. Além disso, a mudança proposta não sobrecarregará indevidamente a concorrência intra- mercado entre vários participantes da Exchange. Os participantes não terão nenhum impacto competitivo a partir desta proposta, uma vez que a mudança nesta proposta se aplicará igualmente a todos os participantes, e os participantes permanecerão livres para usar outros protocolos de entrada de pedidos se desejarem continuar a utilizar o Tempo- em- Força do CIO para encomendas pós- somente.

C. Declaração da organização autorreguladora sobre os comentários sobre a alteração de regra proposta recebida de membros, participantes ou outros Nenhum comentário escrito foi solicitado ou recebido. III. Data de eficácia da alteração de regra proposta e do tempo para a ação da Comissão.

Porque a alteração de regra proposta acima não afeta significativamente a proteção dos investidores ou o interesse público; (ii) impõe qualquer carga significativa sobre a concorrência; e (iii) torna-se operacional para 30 dias a partir da data em que foi arquivado, ou o tempo mais curto que a Comissão pode designar, tornou-se eficaz de acordo com a Seção 19 (b) 3 (A) (iii) do Ato \ 16 \ e subsequente (f) 6 ) de Regra 19 b- 4 em seguida.\ 17 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 16 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 3 (A) (iii). \ 17 \ 17 CFR 240.19 b- 4 (f) 6 ). Além disso, Regra 19 b- 4 (f) 6 ) requer que uma organização autorreguladora dê à Comissão um aviso escrito da sua intenção de apresentar a alteração da regra proposta pelo menos cinco dias úteis antes da data de apresentação da alteração da regra proposta, ou o tempo mais curto designado pela Comissão. A Troca satisfaz este requisito. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- A qualquer momento dentro 60 dias após o arquivamento da alteração da regra proposta, a Comissão pode, sumáriamente, suspender temporariamente essa alteração da regra se parecer à Comissão que tal ação é necessária ou adequada no interesse público, para a proteção dos investidores, ou de outra forma para promover os propósitos da Lei. Se a Comissão tomar tal ação, a Comissão deve iniciar processos para determinar se a regra proposta deve ser aprovada ou desaprovada.

IV. Solicitação de Comentários. As pessoas interessadas são convidadas a enviar dados escritos, visualizações e argumentos sobre o que precede, incluindo se a alteração da regra proposta é coerente com a Lei. Os comentários podem ser enviados por qualquer um dos seguintes métodos: Use o formulário de comentários da Comissão na Internet ( ); ou envie um e- mail para [email protected]. Por favor, inclua o número de arquivo SR-BX- 2025 - 029 na linha de assunto. Enviar comentários em papel triplicado para Secretary, S.